A股市場當中不乏借著概念炒作而“烏雞變鳳凰”的奇跡，天地在線就是其中之一。從10月28日起算，天地在線實現(xiàn)了8天7板，其中11月2日更是收出了標準的縮量一字板。倘若從年內(nèi)低點起算，截至11月8日收盤，天地在線不止創(chuàng)下年內(nèi)新高，累計漲幅也超過120%。

天地在線短線上漲的背后，游資無疑是最大參與方之一。根據(jù)統(tǒng)計，該股最近三個月6次登上龍虎榜，其中5次都是發(fā)生在10月28日之后。

以11月8日的漲停為例，當日成交金額最大的營業(yè)部當中，不論是買方還是賣方前五，都沒有機構(gòu)席位出現(xiàn)，倒是以東財拉薩東環(huán)路、東亞前海江蘇分公司、銀河紹興營業(yè)部為代表的游資席位交易頗為活躍。

(資料圖)

天地在線為何會被游資看上？原因之一，可能就是元宇宙概念。

天地在線11月2日在深交所互動易平臺上回復投資者關(guān)于Web3.0、元宇宙等方面的提問時曾經(jīng)表示，公司推出的虛擬數(shù)字人-元啟、沉浸式數(shù)字商業(yè)綜合體-Infinite Box(體驗版)及數(shù)字藏品發(fā)行平臺“無限數(shù)藏”均是基于Web 3.0時代自主開發(fā)的嘗試性商業(yè)化產(chǎn)品，其中“Infinite Box”正式版尚處于研發(fā)測試階段。這也是10月28日開始漲停之后，天地在線第一次就相關(guān)問題回答提問。

事實上，如果將時間再提早一點可以發(fā)現(xiàn)，天地在線早在本次漲停之前，在互動易回答問題時便多次提及上述業(yè)務，其中早在9月初便有提及無限數(shù)藏。更早之前，公司雖然也回應了投資者“何時切入元宇宙”等方面的訴求，但對于具體問題仍語焉不詳，就更不用說具體業(yè)務了。

天地在線因為元宇宙概念而股價大漲，引來的不僅是游資，交易所也開始關(guān)注個中風險。

11月8日晚，深交所針對天地在線近期股價大漲，以及其在回答提問時所述的數(shù)字化業(yè)務發(fā)出關(guān)注函，要求公司進行充分的分析說明與風險提示。

就在關(guān)注函發(fā)出后不久，天地在線便發(fā)出了針對上述問題的股票異常波動公告，某種程度上可以視為對關(guān)注函的回應。需要注意的是，天地在線不僅提到了競爭加劇、疫情影響等因素，同時還指出，結(jié)合數(shù)字化業(yè)務在手訂單情況進行初步測算，目前相關(guān)業(yè)務預計產(chǎn)生的收入為119.41萬元，其中截至2022年9月30日已確認的收入為48.66萬元。相比公司24.22億的營收來說，上述數(shù)字化業(yè)務占比幾乎低到可以忽略了。

事實上，之所以說天地在線此次沾上元宇宙概念后的大漲是“烏雞變鳳凰”，財務數(shù)據(jù)無疑最有發(fā)言權(quán)。

在上市后的2020和2021這兩個完整財年當中，該公司營業(yè)總收入一直維持在30億元以上，但凈利潤最高時卻只有1億元左右。

現(xiàn)金流量方面的問題同樣突出，因為天地在線在上市前的2018和2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額尚為正數(shù)，到了上市之后就轉(zhuǎn)負了。但，不論上市前還是上市后，這一凈額最高時也只有1億元左右，相對公司近年來20~40億的營業(yè)收入，占比并不算高。

在缺乏利潤和現(xiàn)金流支撐的情況下，公司的成長性自然會直接受到?jīng)_擊。根據(jù)統(tǒng)計，在同屬虛擬數(shù)字人概念的34只個股當中，天地在線雖然10月28日~11月8日階段漲幅排名第一，但ROE卻只有-2.06%，排在后三分之一范圍，同時也是11只負ROE的個股之一。

作為對比，虛擬數(shù)字人概念ROE均值(TTM)也只有-3.89%，與滬深A股整體水平差距不大，和科技類個股居多的科創(chuàng)板就更是天壤之別了。

總而言之，天地在線趁著元宇宙的東風，股價確實是火了一把，但考慮到公司多次在互動易上“刷存在感”，難免會被人認為是蹭熱度，這種情況下的股價漲幅恐怕難以持續(xù)。此外，天地在線元宇宙相關(guān)業(yè)務目前產(chǎn)生的收益微乎其微，能否持續(xù)同樣存在變數(shù)，倘若投資者仍然以此概念作為買賣依據(jù)，風險無疑將占上風，建議在交易時謹慎為之。

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