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評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的分析師Adele Sindoni表示，意大利政府?dāng)M出臺的不良貸款新規(guī)將給該國的不良貸款市場帶來“重大不確定性”。Adele Sindoni在一份報告中表示：“這一措施可能會增加服務(wù)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營負(fù)擔(dān)，引發(fā)服務(wù)機(jī)構(gòu)和買家對現(xiàn)有商業(yè)計劃的大幅修改，并影響現(xiàn)有不良貸款投資的盈利能力?！?p>據(jù)知情人士透露，梅洛尼領(lǐng)導(dǎo)的意大利政府正尋求最終確定一個新的框架，允許個人和小型企業(yè)借款人以面值的一小部分償還出現(xiàn)問題的不良貸款。具體來說，意大利政府?dāng)M議的新措施將允許在2015年至2021年期間債務(wù)不足2500萬歐元的意大利借款人從購買了這些債務(wù)的基金中進(jìn)行回購，借款人將在交易價格(通常為貸款面值的一小部分)的基礎(chǔ)上支付20%的溢價。

分析人士表示，該措施將對意大利的不良貸款市場造成新的打擊。過去八年，國際基金花費(fèi)了數(shù)十億歐元購買意大利銀行持有的不良貸款，使銀行能夠退出這些頭寸，同時刺激銀行新的貸款活動。Chiomenti律師事務(wù)所駐米蘭的財務(wù)管理合伙人Gregorio Consoli就表示，擬議的新措施可能會限制銀行出售不良貸款的能力，并進(jìn)一步影響銀行發(fā)放新貸款的能力。

Adele Sindoni表示，擬議的新措施意味著，由于債務(wù)回收率必然會下降，收債機(jī)構(gòu)將不得不與不良貸款投資者和債權(quán)人重新談判合同。分析師指出，從長期來看，不良貸款買家可能會重新考慮他們的投資策略，因?yàn)椤敖鉀Q策略的可預(yù)測性可能會受到損害”。她補(bǔ)充稱，擬議的新措施同樣會傷害銀行，因?yàn)閺馁~面上處理不良貸款將變得更加昂貴或困難，而不良貸款市場近年來一直是意大利金融機(jī)構(gòu)尋求清理資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵途徑。

此外，有分析人士指出，擬議的新措施可能還會對意大利政府為幫助銀行擺脫約1100億歐元債務(wù)而提供的擔(dān)保產(chǎn)生影響。根據(jù)所謂的GACS計劃，銀行可以將不良貸款打包成證券出售，同時為風(fēng)險最低的部分購買政府擔(dān)憂，以增加其對投資者的吸引力。Gregorio Consoli指出：“新措施不可避免地會GACS計劃帶來壓力，盡管很難量化其影響。”

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